热点栏目
自选股
数据中心
行情中心
资金流向
模拟交易
客户端
来源：CFC商品策略研究
作者 | 中信建投期货 研究发展部 石丽红
研究助理涂标
本报告完成时间 | 2025年9月7日
重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！
本周末商务部发布2024年第37号公告，决定对原产于加拿大的进口油菜籽进行反倾销立案调查。鉴于本案情况复杂，根据《中华人民共和国反倾销条例》第二十六条的规定，商务部决定将本案的调查期限延长至2026年3月9日。与此同时萨斯喀彻温省省长斯科特·莫将在9月6日-9日到访中国，引发市场关注。
为什么是萨斯喀彻温省？
加拿大萨斯喀彻温省省长斯科特·莫伊本周在 Saskatoon的记者会上证实他将正式启动对中国的访问行程，并称自己将代表“加拿大广泛的油菜籽行业和农业行业”。斯科特·莫伊称油菜籽行业为加拿大提供了20万人的就业岗位，每年创造400-450亿加元收入，对所有加拿大人都很重要。据悉本次访华行程讨论主题是“维持油菜籽、豌豆、猪肉和水产品的市场准入”。
作为目前加拿大最大的油菜籽产区（产量占比50%-60%），萨斯喀彻温省省长早在8月就透露出其访华意愿。自从2025年8月12日中国采取对进口加拿大油菜籽加征75.8%的保证金措施后，萨斯喀彻温省的新季菜籽出口前景急剧恶化。按照金额计算，萨斯喀彻温省在2024年出口了54%的加拿大油菜籽，50%的菜籽油和44%的菜籽粕。另外，2024年萨斯喀彻温省豌豆产量和出口量分别占加拿大的51%和62%，而加拿大的豌豆淀粉也正在被中国反倾销调查，出口前景同样不容乐观。
因此，萨斯喀彻温省是加拿大最希望与中国改善贸易关系的省份之一。虽然在2024年出口金额目的地中，美国才是萨斯喀彻温省第一大出口国（占比59%），中国以10%的占比位列第二，但萨斯喀彻温省的油菜籽却主要销往中国。据加拿大统计局数据显示，萨斯喀彻温省7月份对中国出口总额同比下降48.5%，1-7月累计出口同比下降28.8%，形势严峻。
油菜籽VS汽车：谁是加拿大的优先项目？
自从2024年9月4日中国启动对加拿大油菜籽进口的反倾销调查以来，加拿大萨斯喀彻温省及阿尔伯塔省等农业省省长便多次呼吁与中国展开经贸磋商。萨斯喀彻温省省长在近期还呼吁加拿大取消对中国电动汽车的进口关税。然而，以安大略省为代表的加拿大工业省始终在中加经贸议题方面持强硬态度。萨斯喀彻温省省长曾援引GlobalData PLC数据称，加拿大油菜籽GDP价值达430亿加元，电动汽车行业只有160亿加元，加拿大政府应该优先保护菜籽。然而，安大略省Western University发布报告称加拿大汽车出口额740亿加元，对GDP直接贡献为190亿加元，而油菜籽出口额仅120亿加元，对GDP直接贡献仅有50亿加元。
事实上，中加经贸纠纷始肇于加拿大对中国电动汽车和钢铝制品加征的额外关税，如果加拿大继续以保护国内汽车行业为由对华展开限制，那么油菜籽议题或长期进入僵局。目前，加拿大总理与安大略省等工业省出自同一政党，而加拿大草原三省等农业省来自不同政党。
同时出访中日韩：萨斯喀彻温的平衡之术
事实上，萨斯喀彻温省本次出访目的地不仅是中国，还包括韩国和日本。据悉，萨斯喀彻温省贸易和出口部长沃伦·凯丁也将同时率领自己的贸易代表团前往韩国。同时，沃伦·凯丁和斯科特·莫伊还计划在日本进行短期会面。目前，萨斯喀彻温省将中国、欧盟、印度、韩国和日本视作自己的新兴出口市场，希望减少对美国市场的依赖，实现农业多元化。预计萨斯喀彻温省可能在与中国保持沟通的同时，会积极争取与韩国、日本等国的潜在贸易机会。目前，日本是全球主要菜籽进口国之一，而韩国通常直接进口菜粕，印度也时隔5年再次进口菜油，加拿大对这些市场的出口倾向性或进一步增强。
后期线索：中加经贸协定谈判动态
客观来说，中加经贸关系及油菜籽贸易的恢复存在较大阻力，后期主要的跟踪线索在于中加经贸协定的谈判情况。2025年6月，中国和加拿大总理曾通电话，“愿重启关系”。8月8日，中国-加拿大经贸联委会项下经济伙伴关系工作组会议也在北京成功召开。随后在8月26日，中加在渥太华共同主持召开第28届中加经贸联委会。尽管中加已经建交55周年，但目前仍未签订双方经贸协定，后期经贸协定的推进情况或成为双边关系的风向标。
不过从时间维度上看，中加经贸关系的调整较难一蹴而就。近期，东部战区新闻发言人就加、澳军舰过航台湾海峡发表谈话。中加关系仍有较大悬念。正在进行的中加经贸互动可能放大单边的波动范围，但仍然缺少明确的方向指引。
国内油粕转口悬念仍存
考虑到75.8%的油菜籽进口保证金措施仍在履行当中，只要下周中加未能采取实质性措施，短期内中国油菜籽进口仍将受到抑制，菜籽压榨和油粕供应转紧预期不变。对于国内而言，压榨厂能否进一步出口菜油和菜粕到全球其他销区，将影响菜油、菜粕的去库节奏和幅度。
从交易角度来说，11月以前有限的供应为11-1及1-5菜系月间价差逢低做多提供了时间窗口，迪拜菜油1150的CNF参考报价也为菜油成本估值提供支撑，但菜油仍面临国内现实端层面约束。今年以来，菜籽油价格震荡走强，而玉米油相对平稳，导致成都等主要销区对菜籽油的需求受到冲击。去库能力有限可能导致菜籽油在单边高度上存在压力，不宜高位追多，倾向于短线获利平仓了结为主。
新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障
海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
责任编辑：赵思远
旺源配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
